开启资产配置新时代

　　公募FOF五周年规模突破2300亿元

　　2017年10月起，首批6只基金中基金(FOF)陆续宣告成立，国内基金行业正式迈入资产配置新时代。

　　短短5年时间，作为一类全新的基金品类，公募FOF从无到有，发展迅速。截止2022年9月末，国内已成立公募FOF基金只数达到347只，总规模攀升至2333.51亿元，无论是数量还是规模均创出历史新高。

　　公募FOF的产品类型也在日益丰富，从投资策略上看，有目标日期基金、目标风险基金，从运作形式上看，近年来不断涌现出的FOF-LOF、ETF-FOF、QDII-FOF-LOF，标志着公募FOF创新方兴未艾。

　　多位业内人士表示，公募FOF拥有专业选基、二次分散风险等特点，有助于帮助投资者解决资产配置、选择基金等难题。近年来，随着理财产品打破刚兑、净值化转型，投资者多元化资产配置需求明显提升。公募FOF的崛起，代表了投资者对FOF在资产配置方面所起作用的认可，也顺应了居民财富管理大发展的内在需求。

　　公募FOF总规模突破2300亿元

　　为进一步分散投资风险、优化资产配置，降低多样化基金投资门槛，为投资者提供专业化选基服务，2017年10月，公募FOF应运而生，此后，公募FOF发展驶入快车道，短短5年时间里实现从0到2300亿的突破。

　　数据显示，今年6月底财报数据加上9月底前新发数据，国内已有近70家基金公司布局公募FOF，已成立的公募FOF基金只数达到347只，总规模突破2300亿元，无论是数量还是规模均创出历史新高，从发展速度上看，除了2018年规模曾短暂缩水之外，其余4年时间均保持正增长，特别是在2019-2021年三年时间里，FOF规模年均增速超过1.78倍，即使在今年疲弱的市场环境里，规模增长也达到5%。

　　一批百亿级公募FOF及基金管理人也不断涌现，截止9月末，交银施罗德基金旗下公募FOF规模突破350亿元，是唯一一家FOF规模超过300亿的基金公司，兴证全球基金以249.54亿规模紧随其后，除了上述两家公司之外，还有包括汇添富、易方达、民生加银等7家基金公司FOF规模超过百亿。而从单只基金上看，交银安享稳健养老是目前唯一一只规模过百亿的公募FOF产品。

　　在多位业内人士看来，公募FOF规模迅速增长的背后是资产配置理念日益深入人心。博时基金资产配置投资部总经理兼资产配置投资部投资总监郑铮就谈到，公募FOF推出五年以来，个人投资和机构客户从观望到逐步接受，大家逐步开始认可FOF是一种资产配置的重要工具。FOF业务的大发展是国内机构投资者和个人投资者成熟的一个过程，代表了金融领域分工的进一步细化，抖客网，顺应了居民财富管理大发展的内在需求。

　　一位业内人士也指出，过去五年FOF规模的增长，反映了投资者对FOF认可度的逐渐提升。“近年来基金数量持续增加、市场风格切换加快，越来越多的投资者意识到基金选择和配置的重要性，但在投资过程中，不同程度地面临着选基、配置、投后跟踪调整等困难。2017年进入我国的公募FOF，为投资者提供了基金投资解决方案，通过专业投研团队优选基金、分散配置，并根据市场风格的变化，按既定策略适度调整组合，可以在不损失预期收益的基础上降低潜在风险，在2021年剧烈的分化行情中，95%的FOF均获得了正收益，可以看出资产配置的重要性。”

　　“首先，FOF顺应了投资者对于资产配置的时代要求，同时，过去三年权益市场的发展增厚了FOF的业绩，进一步增加了客户的认同感；其次，随着养老政策的积极变化，各投资主体大力布局养老金FOF，这可以解释今年权益市场波动剧烈，FOF规模仍然正增长的现象；第三，资管新规实施后，理财资金通过基金资产进行风险资产布局也推进了FOF业务的发展。”在创金合信基金首席经济学家、MOMFOF投研总部总监魏凤春看来，上述三方面因素推动了公募FOF的快速发展。

　　广发基金资产配置部总经理杨喆则从过去五年的时间维度详细梳理了FOF的发展脉络。她表示，FOF作为一个相对新兴的公募品类，起始于2017年底，首批产品在成立不久便经历了市场下行，2018年产品规模出现了一定的缩水。紧接着，伴随着市场迎来连续两年的牛市行情，受益于市场行情的上涨和财富管理规模的扩大，FOF规模增长较快。而到了2021年，FOF仍然保持了较快的增长速度，这一方面是因为FOF经过这几年的发展，投资者更加了解这类产品；另一方面，2021年以来市场波动加大、行业分化加剧，在市场波动中，FOF不仅展现了优秀的回撤控制能力，也大多取得良好的业绩，得到了投资者的认可。长期来说，产品规模的增长与投资者真实的收益和持有体验是密不可分的。

　　南方基金FOF投资部总经理李文良认为，FOF在过去5年里在数量和规模上快速增长既有来自于市场的因素，也有来自产品本身特点和政策推动的因素。“首先，FOF成立初期市场存在较多质疑的声音，但随着首批FOF成立已满5年，FOF产品整体通过其较为稳健的业绩表现让越来越多的投资者关注这类产品，催生了产品数量和规模的提升；其次，就产品本身的特点而言，与其说FOF是一种产品类型不如说是一种综合解决方案，主要解决投资者在大类资产配置、细分资产配置和基金选择上的难题。近年来，权益基金业绩分化加大，信用风险的提升增加了债券基金的投资难度，同时，部分优秀基金经理管理的产品规模快速增大，在市场风格变换的情况下业绩承压，都对投资者的基金选择能力提出了更高的要求，很多投资者感到选基难，而对于利用基金构建一个适合自己的投资组合并且进行动态管理也感到越来越力不从心。FOF由专业投资和研究团队管理，从全市场精选基金，根据对各大类资产的判断，结合产品设定的风险收益属性构建组合，动态管理更有助于帮助投资者实现投资目标；最后，FOF品类的发展离不开政策的推动和鼓励。考虑到政策层面将积极推动税优政策大力支持养老第三支柱发展，而养老FOF是较为适合的产品类型之一，因此也吸引到更多的基金公司以及资产管理公司对养老FOF类产品加大布局，推动了FOF这一品类的快速发展。”

　　显著提升投资者持有基金的风险收益比

　　公募FOF推出5年来，尽管资本市场经历了牛熊更迭，不同类型的公募FOF依旧表现稳健，给投资者交出了一份不错的成绩单，提升了投资者持有基金的风险收益比。

　　以FOF基金指数为例，该指数以2017年10月25日为基点，截至今年10月21日，指数发布以来上涨25.42%，尽管比同期偏股基金指数表现落后了7.15个百分点，但波动率得到了大幅优化，自指数推出以来，FOF基金指数年化波动率仅7.50%，比同期偏股基金指数年化波动率低了近12个百分点。

　　同样以2017年10月25日为基点的偏债混合型FOF指数，截止今年10月21日，指数推出以来上涨了22.28%，同期年化波动率仅4.71%；偏股混合型FOF指数自2017年11月6日推出至今年10月21日，指数涨幅达到16.17%，年化波动率13.69%，波动率同样低于同期偏股基金指数。